ブラックロックと15兆円のファンド業界は解体されるべきと独占禁止法団体が主張

2020年11月24日

ブラックロックと15兆円のファンド業界は解体されるべきと独占禁止法団体が主張

https://edition.cnn.com/2020/11/24/business/blackrock-vanguard-state-street-biden/index.html

ニューヨーク（CNN Business） - ブラックロック、バンガード、ステート・ストリートの3社が運用する総資産は15兆ドルと、米国経済の4分の3以上に匹敵する規模だ。

格安のETFの台頭もあって、ビッグ3のファンドマネージャーは急成長し、金融市場やアメリカ企業の優先順位に大きな影響力を持つようになった。

2月に発足したAmerican Economic Liberties Projectが火曜日に発表した論文によれば、ブラックロック、ステート・ストリート、バンガードを合わせると、S&P500種構成企業の88％を所有しているという。例えば、ビッグスリーはアップル（AAPL）、JPモルガン・チェース（JPM）、ファイザー（PFE）などの企業の主要株を保有している。

ブラックロック（BLK）、バンガード、ステート・ストリート（STT）は強力になりすぎており、バイデン政権と議会は彼らを抑制する必要があると批評家たちは言っている。

アメリカ経済自由プロジェクトの論文を書いたグラハム・スティール氏は、CNNビジネスの取材に対して、「解決策は、市場シェアを制限することによって、集中問題に真っ向から取り組むことだ」と語った。

同論文は、2010年のウォール街改革法であるドッド・フランク法を改正することで、ビッグ3を事実上解体することを求めている。

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サンフランシスコ連邦準備銀行の元職員で、現在はスタンフォード大学ビジネススクールのCorporations and Society Initiativeのディレクターを務めるスティール氏は、バイデン政権が潜在的な解決策を研究することに期待している、と語った。しかし、彼はビッグスリーが反撃に出ることを認め、こう付け加えた。"彼らはそれを横取りはしない "と付け加えた。

しかし、この問題に取り組む意欲がワシントンにあるかどうかは明らかではない。特に、ファンドマネージャーの力を制限しようとしたオバマ政権の取り組みが、ロビイストによって打ち消された後ではなおさらである。新政権は、パンデミック対策、経済の立て直し、気候変動問題への取り組みに重点を置くと見られている。そして、バイデン時代に反トラスト法への取り組みがあるとすれば、それはビッグ・ブラックロックではなく、ビッグ・テックに焦点を当てることになりそうである。

当然ながら、ブラックロック、ステート・ストリート、バンガードはこの論文に異議を唱えた。

「ステート・ストリートは声明で、「我々はこの論文の結論とその提言に基本的に同意しない。


ブラックロックの「人脈と影響力のネットワーク」

ビッグ3、特にブラックロックが非常に大きな影響力を持つようになったことは間違いないでしょう。

世界最大の資産運用会社であるブラックロックは、S&P500に属する企業の97.5％という圧倒的な数の企業に5％以上の株式を保有している、と同紙は述べている。そのため、ブラックロックは企業が気候危機にどのように対応するかについて、非常に大きな役割を担っている。

ブラックロックは870億ドル以上の化石燃料企業の株式を運用しており、2015年から2019年の間にこれらの企業の気候関連株主動議に80％反対または棄権している、と同紙は述べている。

また、この資産運用会社には、元連邦準備制度理事会副議長と元スイス国立銀行のトップが共に在籍している。

ブラックロックは、過去2回の不況のたびに連邦政府が協力を要請したほどの実力者だ。3月、FRBはジャンク債を含む企業債を購入するための初のビークルの運用をブラックロックに依頼した。

「このような人脈と影響力のネットワークは、ブラックロックがほとんどのアメリカ人の生活に何らかの形で触れている可能性が高いことを意味する。この事実を人々が知っているかどうかは別の問題だ」とスティール氏は論文に書いています。

ブラックロックは声明の中で、この報告書には同社と業界に関する「複数の事実誤認と誤解が含まれている」と述べています。

「ブラックロックは、資産運用会社の役割や、私たちが金融市場や社会により広くもたらす利益について、建設的な議論を歓迎します」と述べています。

「しかし、退職後の生活やその他の経済的な目標に向けて貯蓄する何百万人もの人々に利益をもたらす低コストの投資ソリューションの価値提案を根底から覆し、投資家や企業に損害を与えるような提案をこの論文で求めていることを懸念しています」と述べています。

上場投資信託の台頭

ビッグスリーはETF業界の重鎮である。

ブラックロックのiSharesプラットフォームだけでも、9月末時点で2.3兆ドルを運用している。ステート・ストリートのSPDRシリーズのETFやバンガード社のETFも人気があります。

同紙によれば、ビッグスリーは世界のETF市場の73%から80%を占め、最大50のファンドのうち45をスポンサーしているという。

「業界はビッグスリーが支配する「寡占状態」となっている 」とスティール氏は書いています。

もちろん、アクティブ運用のファンドよりはるかに低い手数料のETFの台頭で、中小の投資家が恩恵を受けていることは間違いない。だから、これだけ人気があるのだ。

「バンガードは、投資家のコストを下げること、商品開発に慎重であること、長期的なニーズに応えるファンドのみを提供すること、責任ある投資を推進することに重点を置き、責任を持って成長してきました」とバンガードは声明で述べている。"我々は顧客の投資のスチュワードとしての責任を真剣に受け止め、投資家がバンガードに貯蓄を託し続けていることに感謝しています。" という声明を発表した。

ブラックロックは縮小を余儀なくされる？

それでも、この論文は、ファンド業界の力を制限するために、米国政府が取りうる手段を示している。

スティール氏は論文で、「少数の大規模な金融会社の巨大な足跡は、アメリカの企業のガバナンス、経済の競争力、政治力の集中、金融市場の安定性に対して新たな問題を提起している」と書いている。

スティール氏は、議会は、集中する産業への大きな出資を防ぐ共通出資制限を制定すべきであると述べている。

また、アメリカの金融システムの安定性を監視する金融安定化監視委員会からのアクションもあり得るだろう。

Steele氏は、FSOCはビッグ3のプラットフォームとカストディサービスをシステム上重要なマーケットユーティリティに指定すべきであると述べた。そうすれば、規制当局の監視の目が行き届くようになる。また、ドッド・フランク法を改正し、システム上重要なインフラ業務を他の業務から切り離すことを義務付けるべきであると述べている。

「これは、これらの事業の集中的な性質から生じる利益相反、自己売買、その他の市場支配力の問題に対処するのに役立つだろう」とスティール氏は書いている。

オバマ政権時代に数カ月にわたるロビー活動を経て、ブラックロックと他の資産運用会社は2014年にシステム上重要な指定という恐ろしい事態を回避した。

「オバマ政権のFSOCは、リスクに関する形だけの声明と鼻血を出すだけで資産運用業界との戦いを終えた」とCompass Point Research and Tradingの政策研究ディレクター、Isaac Boltansky氏は言う。"バイデン財務省がまた資産運用会社に直撃することはないだろう。"

DeepL翻訳